http：∥889063.com

北京一家中型公募高管表示，国内若是发展高收益债市场，还需要完善发债主体破产重组程序，以保护债权人利益。另外，当前违约债券市场容量不够大，产品类型不够丰富，对于投资经理来说尚难构建这样的组合。他说：“目前我国债券存量市场超过94万亿，违约债券市场3000亿元，市场容量还是比较有限，而且部分垃圾债可能存在承销商和债务人深度勾兑的内幕交易风险，仍需要制度规范。因此，国内发展高收益债市场的时机可能尚不成熟。”

在他看来，此类策略的投资，需要匹配高风险的投机资金，并配合公司在高收益债领域的深度研究。他强调，要做好高收益债投资，一是尽量做组合投资，持仓不要过于集中，比如持仓10只高收益债做组合投资，只要一只债券兑付，产品整体就可以收回资金成本；二是要具备深度研究和风险定价能力，尤其是信用研究要深入全面，最好是争取即便违约，公司的清偿收入也可以覆盖投资成本。

他们经历的精神痛苦也是相似的，在更远的90多年前，年轻的社会学家潘光旦留美归来，批评了国内“顺应时代潮流”的论调。潘光旦是生物学出身，他不认为潮流是一个独立自主的东西，因而自然联想到疾流急湍里的鱼，那是潮流中的挣扎者。读库和多抓鱼都是逆流而上的鱼，区别于光鲜的资本巨鳄，他们小而美。

国际上的贸易摩擦对我国的外贸产生了不小的影响，为此相关部门推出了提振外贸的综合措施。据商务部服贸司负责人介绍，今年前8个月我国服务进出口保持较快增长，同比增长10.5%。其中，出口11322.8亿元，增长14.4%，进口23134.9亿元，增长8.7%，逆差11812.1亿元。新兴服务进出口总额突破1万亿元，增速快于总体。

拜特朗普的部分政策所赐，美国去年经济表现强劲，增速好于预期，美联储四次升息似乎水到渠成。类似的推断，美联储本周改变政策立场，表明特朗普经济学的最好时期或许已结束。法国兴业银行的资深美国经济学家OmairSharif说，鉴于美国经济增幅料将放缓至2%，以及不断积累的风险，我们处境并不是很好，无法承受冲击。

高收益债投资机会被看好虽然参与投资的机构并不多，但多位业内人士却非常看好高收益债领域的投资机会。上述北京中型公募固收投资部总经理分析，随着债市的信用违约事件越来越多，机构“踩雷”违约债成为新常态。而机构在“踩雷”后为避免在信披时点显现持有违约债引发大量赎回，很多卖盘会被迫不计成本卖出，这会导致违约债券价格通常因恐慌性抛售被低估，如果资金方风险承受能力强，对流动性要求不高，高收益债投资策略是不错的投资机会，对持仓债券精挑细选，大概率可以做出平均超过普通债券5%以上的收益率。