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同时，将中国创业板和纳斯达克进行比较会发现，中国的创业板缺乏给企业成长性定价的能力。由下图可以看到，纳斯达克上世纪70年代初推出以来，上市企业超过1万家。截至 2018年1月，有2527家上市公司，平均市盈率35.8倍。中国的创业板，2018年1月企业为716家，市盈率是48倍。如果把纳斯达克里市值较大的企业剔除，只留下市值低于100亿的企业，其平均市盈率为208倍。中国的创业板同等规模的企业有605家企业，但市盈率还是48倍到51倍。

业绩方面，2019上半年，中国太保实现营业收入2，203.86亿元，其中保险业务收入2，078.09亿元，同比增长7.9%；归属于上市公司股东的净利润161.83亿元，同比增长96.1%。还有这些上海金融企业高管人事变动近期，上海金融企业高管人事变动较多。除了傅帆之外，浦发银行副行长潘卫东将升任浦发银行行长。浦发银行目前的党委副书记、行长刘信义或将调任上海国际集团总裁。

同行者里有人哭了当地时间23日10点零9分，谭海登上顶峰，在山上待了10分钟。此时，离22日的南坡“大堵车”事件，过去不到几个小时，谭海从上往下眺望，已经看不到排长队的登山队员身影，但他知道，长眠的人，就在雪地里。珠峰的北坡位于中国境内，南坡位于尼泊尔昆布地区。

春季行情银行地产先行，科技和券商中期更优。岁末年初，地产和银行受益于估值偏低、前期涨幅少、机构持仓低和政策催化，往往会有异动。今年岁末年初同样具备这些条件，银行、地产板块最新PB（2019/10/28）分别为0.86倍和1.44倍，处于2005年以来由低到高5%和4.4%分位。从基金持仓看，19Q3银行、的机构持仓占比为5.5%，处于05年以来由低到高31%分位，房地产为4.1%，37%。银行、地产今年涨幅仅为16.7%、13.2%，远低于沪深300涨幅28%。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破，但是着眼于整个主升浪，价值搭台之后最终还是成长唱戏。A股价值成长风格2-3年左右一轮换，2016-18年价值风格整体占优，19年价值成长风格弱化，我们认为2-3年风格切换已在路上，盈利趋势是决定风格的核心变量，19Q3/19Q2/19Q1创业板剔除温氏股份乐视网（维权）后归母净利润累计同比为0.3%/-6.2%/-7.5%，，往后看成长盈利回升趋势更陡峭，推动市场风格从过去3年的价值占优走向未来成长占优，详见前期报告《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。我们前期报告《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》分析过，牛市主升浪行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。科技股业绩回升的动力是政策红利、技术进步，科技行业包括TMT和新能源车。从政策角度看，产业政策支持、中美争端引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展。从技术周期角度看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中，5G还会推动AR\VR、无人驾驶、工业互联网等应用快速发展。金融供给侧改革将助力券商盈利全面回升。当前中国类似美国八十年代，需要大力发展股权融资代表的直接融资助力新兴产业发展。在金融供给侧改革的背景下，资本市场增量改革也不断推进，并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。未来随着牛市进入第二阶段，股市成交量放大，券商高贝塔特征将逐渐显现，券商业绩更能进一步提升，详见年度策略报告《“牛”转乾坤——2020年A股投资策略-20191117》。

从资本充足率三项指标来看，2018年1-6月、2017年度和2016年度，柳州银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率均呈下降趋势，主要原因一是公司近年来业务快速发展，资本消耗速度加快。至2018年6月末，公司资产总额1269.35亿元，比2017年增长2.92%；2017年末资产总额比2016年增长11.08%；二是加大拨备计提，加大呆账核销，减少了净利润，用以补充资本的净利润减少。

与此同时，小米系基金亦积极布局供应链企业。主营业务为光纤激光器的创鑫激光，是国内首批成立的光纤激光器制造商之一，目前国内市场销售额排名第二，市场份额为12.3%，此次募资额为7.64亿，主要用于研发中心和产业基地的建设。其2018年营收为7.1亿元，净利润为1.06亿元，毛利率为36.05%。小米旗下基金湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙），简称湖北小米，共持有326.65万元股股份，占总股本的4.43%，为第七大股东。